当前位置:首页 > 前端

互联网金融的基本理论要点

作者:it技术知识网 阅读次数: 时间:2019-07-12 08:38:25

  一个简短的两个金融监管模式。一种是传统的金融模式,连接的储蓄存款和金融中介机构和金融市场的借款人,另一个是互联网金融模式,无论是电源,并通过互联网市场的各种交易,包括匹配时期的需求,匹配的数目,风险定价,其他各种合同,可以直接交易(见下文)。

  传统的金融产品创新是利用金融工程技术和法律手段来设计新的金融产品。有些新产品有新的现金流,风险和回报的特点,实现了新的风险管理和价格发现功能,从而提高了完整的市场,如期权,期货,掉期等衍生品。传统的金融产品创新的理论基础是满的,每个未来状态的第一箭德布鲁证券市场有相应的证券单位,其他证券可以表示为这些证券的组合。这是金融投资组合理论的核心。它遵循Markowitz的投资组合理论和Black-Scholes期权定价公式。

\

  互联网主要是指金融创新的金融交易的影响,以及互联网技术的精神和组织形式。金融核心功能是相同的,金融合同的相同内涵,金融风险,外部性概念的内涵,也不变。目前整个国内金融部门的交易成本大约是4万亿,占7%的GDP,财政部门主要是由收入,利润,工资等。。互联网金融市场,扩大交易的边界,在交易成本和信息不对称金融,金融技术大幅下降的可能性,普惠的特征能显示出。因此,两相比较可以发现不同类型的理论逻辑和创造性的方法,以金融创新的,关键的问题暗示 - 监控由此而来的难度。

  有两个逻辑金融监管,一个制度逻辑,二是逻辑积。但是,这两个逻辑并不在互联网金融部门工作。例如,京东白条都没有的金融产品?可以说,可以说不是。因为没有兴趣,京东白条每人1.500万贷款,以购买商品的京东,再从商品的价格中获利。在这方面,如何规范金融监管机构应?

  互联网金融产品创新,最大的美在于财务和非财务因素的共同作用。腾讯收购公众意见,腾讯股东可以假设,在一些折扣点餐厅的公众意见,这是一个金融产品?许多的互联网金融产品,传统的金融产品和流动性的概念和盈利能力完全不同的风险概念。最典型的例子就是腾讯的“嘀嘀打车”和阿里的“快出租车”的软件,这是不是很难界定的金融产品,但很颠覆。现在,乘客下飞机的机场不排队等出租车,出租车行业是没有的“扫街”,与熟客出租车存在,与每一位客户也为他服务,出租车软件使出租车司机市场贸易结构发生了变化。今后,私家车如果安装在出租车的软件,也可以变成一辆出租车,每个人都可以对自己通过市场拼车,出租车行业会消失,这可能是未来的发展趋势。有效地利用车辆的新车需求大幅增加显著回落。换句话说,这种情况持续下去,出租车的软件将被彻底改变车与人,汽车及汽车配套市场的信息结构。因此,对金融市场的互联网的发展将产生破坏性影响。

  例如,互联网的许多创新金融产品和应用相关的,依赖于具体的生活。金融产品创新,如证券化和衍生。互联网金融创新简单化,实用,软件,自适应生成,并强调行为数据的应用,体现共享的原则在一定程度上,如宝的余额,打车软件,京东白条,P2P网络,群众集资融资和其他金融产品。有微信的信封,它颠覆了几千年的传统红包概念。这样的产品会越来越多,这是不可能辨别其财务和非财务的含义和定义。首先,这些产品是软件,其次,它们与特定的消费金融产品挂钩,而不是证券化资产的投资项目。更关键的是,他们的信息结构和传统的金融理论不同路径的创新。这本身就构成了监管难度的未来,从机构和产品的角度来看,很难界定什么应该被监控。互联网的财政困难监督的是,它已经开始动摇的金融产品的传统的金融创新和定价的理论基础。

  在人类历史上,突破性的技术是很长一段时间出现。如蒸汽机,电力和其他广泛使用的颠覆性技术的发明,大概七八发生每十年一次,一个人可能会遇到一生有实属难能可贵。但是现在的互联网赶上破坏性的金融技术的出现。首先,所有的数字化数据的。未来信息社会作为一个整体,对可能90%进行数字化,从而创造大量的财务数据的应用条件。第二个是上升的计算能力。三,通信网络的发展。未来,互联网,移动通信网,有线电话网络和广播电视网络的高集成度。如果WIFI在世界任何地方自由,就像收音机一样,移动,中国电信等公司可能已经消失。它出现3种颠覆性技术,将导致金融理论的突破。互联网金融的发展并不取决于金融,但互联网技术。互联网技术将在未来的发展无法预测到什么程度。但是,现在这三种颠覆性的技术已经出现,整个人类的生活将产生巨大的变化。其中,互联网是其财务状况变动的必然结果。

  人们的偏好,效用,市场互通,资源分配,从互联网的角度来看的基本概念的解读,我们发现,交流活动的盛行,只要人们之间的劳动自然资源部门是不一样的或不一样的,有交流。提高市场效率,对经济“可能性边界交易”大大提高,所以很多事情不能是原始交易的交易打电话,有分享的方式。一个典型的例子是汽车和住房,产权可以不进行交换,但可以互换使用权。例如,有人出差去上海,你的房子,他住。当你到他家(如加州),他们家可以给你住,这种交流已经通过互联网实现的,并已经向世界各大城市酒店业的威胁。这个概念不是一个家庭旅馆,但我们将不遗余力通过互联网共享的房子。美国有几个年轻人发明了一个网站,通过网络,你工作的时候,路过菜市场买一些新鲜蔬菜给某人,那么这个人给你钱了,这样就形成一个简单的“买菜网”,这在旧金山分享经济,洛杉矶地区的社会已经很普遍。

  在互联网上,在同一时间和空间来交换使用Exchange,这是分享经济权。交易所经济学使我们认识到金融交易可以直接在互联网上,而无需通过金融中介机构,这是网上银行的核心要进行。除了生活的基本必需品投融资,网上银行和社交网络也出现了许多创新的应用。在互联网上,完全没有通过物流资金,多少金额,个人喜好和时间安排,可直接通过互联网进行交换,因此,可以显著提高资金的使用,甚至没有闲置资金的使用效率。

  瓦尔拉斯一般均衡理论是经济学的基石。瓦尔拉斯均衡证明了所有商品的完全相等,帕累托优化资源配置,金融中介和金融市场是不存在的需求和供给,货币可有可无。由于信息不对称和交易成本的摩擦系数,在现实中,出现了金融中介和市场。钱出现,可以降低交易成本,这是第一个金融理论。金融机构为消费者提供基于风险的定价,久期匹配,匹配的数目,可以找到自己的消费者减少的时候对手,这是金融产生的原理。随着后,这些东西都可以通过互联网实现网络,这种做法的可能性瓦尔拉斯的一般均衡理论。

  直观的理解是:N一个资金提供者(机构或个人),N的资金需求者,双方通过各种金融中介和市场的匹配金额,期限,风险调整收益,和N趋于无穷大,金融中介和金融市场它是由互联网所取代。

  我们也可以配置从三个方面,信息处理,资金支付,了解互联网和传统金融之间的差异。当人类没有互联网,我们不得不考虑通过市场来降低交易成本,交易或银行,互联网的到来,更贴近的直接交换的可能性增大。这是我们的互联网金融理论的理解一般均衡状态。

  为什么要平衡宝作为“第三方支付+货币市场基金”合作的代表是成功的产品?也有金融理论认为,当流动性趋于无限大时代的产物,盈利将趋于0。。宝余额推翻了这一理论。在货币交易0。有也有利于为001秒,这颠覆了我们的货币,财政,投资,存款的概念。而在一个产品,这是不是在传统的金融理论可能的,因为流动性和收益是矛盾的实现四大功能。宝余额开拓投资的界限,并支付理财产品和货币的界限。

  在未来,随着流动性支付的发展趋于无穷大,理财产品仍然可以有一个积极的回报,不一定是零。这一理论进一步促进人类的未来也有可能与保险产品或者证券交易所的商品,这是货币政策和金融监管的未来一个巨大的挑战,需要重新定义什么是金钱和支付什么,什么存款,什么是投资。

  有人提议,禁止宝的理由的平衡,它提高了整个社会的成本,颠覆了实体经济,也不是那么。宝改变了整个社会的活期存款余额,定期存款的重量,平均存款成本可能会增加,降低利率和其他工人和农民在银行的利润的一部分,但不会影响利率。利率风险取决于人的喜好和需求。无论有多高的存款成本,利率并不一定成为。因此,宝利率上升的平衡,利率将上升据此来是不正确。即使宝余额上升到2万亿,虽然存款国的生产成本会有影响,但不一定影响利率。但是,在T + 0,并直接通过互联网支付宝余额的情况下,打开投资产品,存款,货币的交易,这是它的创新理论。今后,该类产品的平衡将是越来越多的宝物,人类可以利用一些投资产品,购买商品时,潘多拉的盒子被打开了,它可能会导致很多金融产品的货币化。同时,从央行的角度来看,假设类宝物的平衡越来越多的产品,高达几万亿,或一个机构特别大,这一切都意味着系统性风险。

  一个典型的案例是,许多公司支付工资直接为宝,青年员工买东西直接支付宝,存款余额宝还获得利益。更可怕的是,假设有3-5个如中国支付宝这样的企业,这些IT公司联合支付它可以成为一个“小央行”,也就是央行清算系统之外。这等同于颠覆整个支付市场,甚至挑战了央行的权力。在互联网时代,有可能实现。

  从理论上讲,完全通过直接在央行互联网超级网银账户,然后所有的中国个人或机构从央行批发资金直接发放,减少活期存款。如果你前面说的,三级颠覆性的技术,那么一个商业组织和竞争形势,央行的存款也有可能发生。

  单从理论上假设整个互联网系统,它可能是一个互联网货币“自适应”的方式存在于互联网,诞生于互联网为基础的实体经济,自动调节根据规则的循环,以维持货币稳定。弗里德曼则是通过一定的规则以为增加了钱,但他假设钱是外生的,央行的主要货币政策是控制货币供应量。互联网的心脏是金钱的货币是内生变量。

  的比特数是固定的货币,少。可能会出现在未来的某个软件,或者全球央行发明的算法,该算法使互联网金融系统自动生成的金融和货币互联网。随着互联网系统的操作,增加比例的钱。这样,央行的货币政策,现在是完全不同的 - 控制的不是数字,也不是价格管制,总体风险的控制是由社会承担。银行计算的全社会的总风险,而不再需要控制货币供应量。现在货币理论,假设货币政策是外生变量,有必要控制。但在网上银行系统,经济系统的诞生,今后如果所有的经济行为是基于互联网的,有将是互联网的一个超主权货币。这是一个很神秘的说,这笔钱不属于互联网任何人的资产和负债,本质上超国家特征。

\

  在这个问题上,美国,德国等西方国家已被广泛讨论,由货币合法化准备的加州政府公布的数据,如果真正的,法律中心网上银行可能被转移到加州。

  在大数据的情况下有可能,与互联网有关的许多财务问题已经意识到。其中一个最大的可能性是大数据风险定价和风险管理,远远超过下的效率判断人类大脑的工作效率。许多基于风险的定价,不依赖于财务报表的分析,但在收集和自动生成行为数据,这将颠覆目前的风险定价的基本原则。而在很多定价,大数据将起到根本性的作用。如保险,目前汽车保险的价格一般是确定的基础上,三年前的事故发生率。而在大数据环境中,定价是基于是否饮酒,交通信息车的车主,是否要送孩子上学,工作和所有数据信息的健康状况,以确定车险定价。这套基于定价的准确数据比前者大得多。

  大数据可以显著减少信息不对称,但不能消除一些随机性。大数据帮助评估风险(未来发生亏损的可能性,那里的损失分布量化),但不能消除不确定性骑士风格。

  未来,搜索引擎和金融应用程序,将被嵌入的大型IT工具,并为他们解决方案的智能数据分析,通过算法确定违约和价格风险的概率。在假设的基础上的个人数据的大数据搜索引擎可以被收集并能够计算默认动态的概率,社会金融估值较为容易。阿罗 - 德布鲁最原始的想法是,如果某一种任何人的身份作为一种证券,未来所有的行为是证券的不同组合。事实上,从抽象的理论,他长期以来一直认为。但它并没有提出大数据背景。

  大数据和搜索引擎可以基于什么人确实在历史上,计算他的违约概率,可以用数学推导来完成。未来任何金融产品的交易,实际上意味着CDS,任何点都可以知道违约概率,所有金融产品风险定价将是非常直观,易于。开玩笑地说,应用程序可以代替人脑,学金融的可能是在未来的意义。

  去年,诺贝尔经济学奖授予法玛的同时,席勒。席勒和两种截然相反的法玛,玛钛出来的时候,人是完全理性的有效市场假说和行为金融学席勒主张,即证券的价格是可以预期的,人是理性的。在大型互联网金融数据的背景下,两国Fama和席勒所描述的最终收敛,这是互联网金融股票价格变化的假设。我们仍然不能证明,但这种可能性是存在的。在大数据,市场信息和完全透明,投资者的平等,掌握信息技术的情况下,市场定价效率是非常高的,股市将关闭法玛的有效市场假说的说明。而在社交网络的背景下,投资者之间的相互作用,影响是非常有效的,个体的行为将关闭行为金融学的描述 - 从众行为,这可能会影响对个别证券或整个证券市场的预测,这是席勒的理论。

  在精算数据大的影响:生命表(寿险)和信贷模式(非寿险)的基础上,保费的基础上,进一步考虑到个体差异,并能动态调整。由于集团之间的保险合同的特性保持不变,但具体的形式可能会改变。例如,一组人的风险的显著水平可以登录由网络协议,并同意只要发生意外损失,迫使其他人提供补偿。

  互联网金融保险,将接近箭“保险,风险和资源分配“作了完善风险转移模式 - 自愿,自由和公平地进行风险转移。保险产品的丰富,对每个风险的人身和财产方面,都可能有相应的保险产品。

  互联网金融交易,使边界无限扩大。许多人认为不可能的事情可能发生的交易。较低的交易成本,信息不对称,或更低,更大的交易可能性集合。

  有银行脱媒和脱媒,银行存款,可直接匹配。在证券行业,全国200万点美元的投资者,5000家A股上市公司,其实,你可以打开直接在上海证券交易所的账户,证券公司并不需要。该委员会变为零,资本账户,股票账户,注册的公司可以清算,同时利用网络交易百分百。此外,互联网所做的是完全独特的生物,比如收集人的眼睛,皮肤或指纹信息,所以网络甚至比生命更准确。因此,证券公司没有必要在存在。

  在Internet的情况下,有一个“工具箱融资”假说。在信息充分透明,交易成本足够低,融资一些企业(尤其是资质较好的公司)无法通过股票市场或债券市场,在众筹平台的直接融资(即使您自己的网站)和各种整合融资。例如,中国石化是一家AAA级企业,大数据的情况下,默认和估值信息的概率是透明的,中石化可能是“融资工具箱”挂在互联网上,根据自己的需求,提供动态,债券或混合资本工具,供投资者选择。投资者可以在网上购买股票,债券等。适用,因为更有约束力的融资工具,这就是所谓的融资工具箱的假设,可以使每个企业在互联网上直接融资,以取代现代资本市场IPO。并且它可以每秒CDS来计算,这相当于每分钟每融资仪器价格可以在因特网上自动生成。通过这种方式,投资者可以得到自己的实时位置,市值,分红,到期日等信息的组合,也为证券和交易对方之间的转移。

  (本文是笔者2月22日互联网外滩金融论坛2和金融问题中科院上海新的评审会议,报告演讲,中国金融四十人论坛秘书处整理其主题“金融理论与实践的互联网”上所做的主题,未经作者的审查)

\

本文链接:互联网金融的基本理论要点

友情链接:

大悲咒经文 佛经 观音心经